Valor Intrínseco

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Alicerce do Investidor

Destaques


Excess Returns of Top Investors

Gráfico muito legal com os retornos em excesso e tempo de carreira de vários investidores famosos.


Superinvestors of Graham and Doddsville


Relatórios Anuais da Blue Chip Stamps 1978-1982
Relatórios Anuais escritos por Charlie Munger, antes da fusão da Blue Chip Stamps com a Berkshire Hathaway. Raridade!


Reunião Anual da Berkshire Hathaway 2016
Transmissão inteira da primeira reunião anual da Berkshire Hathaway transmitida pela internet. Warren Buffett e Charlie Munger respondem perguntas de acionistas por cerca de cinco horas! Excelente!



Joel Greenblatt's Columbia Business School Valuation Class
Apesar de alguns trechos com áudio/imagem ruim, essa compilação de aulas de Joel Greenblatt em Columbia é muito interessante. Aproveite!


The Art of Short Selling
Escrito por
Kathryn Staley, esse livro acabou se tornando um clássico sobre short selling, leitura obrigatória. Além das estórias sobre vários dos principais short sellers do passado, o livro ilustra, com exemplos reais, os fatores que tornam empresas boas candidadatas a venda à descoberto. O livro também deixa muito claro as dificuldades no processo - hoje podemos ver que um bom número dos short sellers retratados no livro, escrito em 1996, acabaram ficando pelo caminho. Gostei bastante. Acredito que todos os tipos de investidores podem se beneficiar de sua leitura.


Superforecasting: The Art and Science of Prediction

Belo livro do Philip Tetlock e Dan Gardner sobre o projeto pioneiro que eles coordenaram com participação e verbas da comunidade de inteligência americana. A ideia foi montar um torneio em que os participantes tinham de fazer previsões probabilisticas com prazo definido sobre eventos econômicos, políticos e geopolíticos. No processo, eles acabaram descobrindo consistência ao longo do tempo no grupo dos melhores previsores (superforecasters), o que tornou a estória ainda mais interessante. Por exemplo, o que faz dessas pessoas melhores previsores? No livro, os autores oferecem respostas para essa pergunta e muitas outras.  É um trabalho pioneiro e muito interessante! 



Financial Crisis Inquiry Commission - Interviews

Página fantástica, com relatórios, gráficos e mais de cem entrevistas com gestores, investidores, membros do governo e acadêmicos sobre a crise de 2008. Entre os entrevistados estão todos os oficiais de governo de alto cargo na época da crise, os CEOs dos grandes bancos americanos e vários investidores, gestores e acadêmicos de peso. Só para dar uma ideia, estão na lista nomes como Warren Buffett, John Paulson, Michael Burry, David Einhorn, Greg Lippmann, Julian Robertson, Michael Steinhart, Jim Chanos, Jamie Dimon, Bob Rubin, George Soros, Harry Markowitz e vários outros!!!


Em suas entrevistas, por exemplo, Paulson, Burry e Lippmann descrevem a motivação e o racional por trás das apostas gigantescas e incrívelmente bem sucedidas que fizeram!


O tempo como aliado
Matéria bacana da revista Valorinvest do jornal Valor Econômico sobre os pioneiros da indústria de gestão de fundos no Brasil.


Making Money in the Stock Market: Peter Lynch on Investing in the U.S. Economy (1994)
Palestra do excepcional Peter Lynch no National Press Club.


Valuation Multiples: A  Primer

Belo artigo de 2001 do pessoal do UBS explicando as motivações, limitações e fórmulas por trás dos principais múltiplos usados para avaliar empresas.


William H. Browne, Tweedy, Browne Company LLC
Excelente palestra do William Browne, managing director da Tweedy Browne, um dos gestores de value investing mais famosos do mundo, no The Ben Graham Centre.


Greenwald 2006-02-07, Valuing Growth and Managing Risk
Bruce Greenwald, renomado professor de Value Investing  em Columbia, tem muitas aulas no Youtube. A maioria, tem vídeo e audio de baixa qualidade. Essa aqui não. Nela, com vídeo e audio de boa qualidade, Greenwald explica para seus alunos de MBA sua abordagem de Value Investing, como avaliar crescimento, valor de franquia e muito mais. Excelente aula


Value in the U.S. Market | Interview with Bruce Greenwald, Professor at Columbia Business School
Ótima entrevista realizada em outubro de 2013 pelo Motley Fool com Bruce Greenwald, professor de Columbia apelidado de guru dos gurus pelo NYT. Respondendo a questões muito bem formuladas, Greenwald dá sua visão sobre vários dos pontos chave do value investing.


The Men Who Built America (Gigantes da Indústria)
Série fantástica do History Channel sobre os grandes empreendedores da Gilded Age americana (Vanderbilt, Rockefeller, Carnegie, JP Morgan, Ford etc). No Brasil, a série recebeu o nome de Gigantes da Indústria.


HBS: Michael Porter on Competitive Strategy
Documentário de dois vídeos da HBS com Michael Porter explicando os principais conceitos que formam a base de seus dois clássicos:  Estratégia Competitiva e Vantagem Competitiva. Muito bom!


Black Wednesday - Crash of the Pound Sterling (Documentary)
Documentário da BBC sobre a desvalorização da libra em 1992, evento em tornou George Soros mundialmente famoso por ganhar $ 1 bi com a aposta. Um dos momentos mais incríveis da história moderna do mercado financeiro. Fantástico!


Benjamin Franklin 1706 - 1776 e Benjamin Franklin 1776 - 1790
São as duas partes da fantástica biografia da PBS do gênio Benjamin Franklin que, dentre outras coisas, foi um empreendedor de sucesso, gênio da ciência e um dos políticos mais importantes dos EUA. Com quase três horas, essa é a biografia em vídeo mais completa de Franklin que tenho conhecimento.


Mauboussin, Micheal (2010) Untangling Skill and Luck: How to think about outcomes - past, present and future

Belo white paper do Mauboussin, que depois acabou virando livro. A pergunta é uma das mais interessantes que há: como separar o que é sorte do que é talento, em atividades onde os dois estão misturados? Em busca da resposta, Mauboussin usa um pouco de sabermetrics - os que gostam de esportes vão adorar!

A Conversation with Howard Marks and Michael Milken
Apesar de já ter chamado atenção para os vídeos da Conferência de 2013 do Milken Institute no blog, esse vídeo aqui vale uma menção especial. Uma conversa entre dois dos grandes investidores de distressed debt da história. Excelente!


Buffett and Gates Go Back to School
Warren Buffet e Bill Gates, de forma muito descontraída, são entrevistados por alunos da Universidade de Nebraska. Muito bom! (legendas em português)


O brasileiro que fez a América
Artigo da revista ISTOÉ Dinheiro sobre Jorge Paulo Lemann. Mais recente, escrito após a aquisição da Heinz, a matéria conta um pouco sobre sua relação com Warren Buffett e seus investimentos nos EUA.


Finance Theory I
Curso inteiro do MIT de introdução a Finanças com o professor Andrew Lo. Todas as aulas estão disponíveis em vídeo. Ótimo para quem está começando ou quer dar uma recordada nos fundamentos.


William Ackman: Everything You Need to Know About Finance and Investing in Under an Hour
Vídeo do Bill Ackman sobre investimentos, abordando pontos básicos como balanço, demonstrativo de resultados, retorno sobre capital, preço/lucro, o poder dos juros compostos e os principais conceitos do estilo de value investing praticado atualmente por Warren Buffett. Apesar de ser divertido mesmo para profissionais do tema, acredito que com seus exemplos simples, clareza nas explicações e boa escolha de tópicos, trata-se de um ótimo vídeo para recomendar à investidores em tempo parcial, interessados em aprender mais sobre a arte de investir.


Baupost Group Letters

Cartas da Baupost, asset fundado por Seth Klarman, no período entre 1990 e 2001. Dois aspectos tornam essas cartas muito especiais: primeiro, a discussão sobre as posições e filosofia do fundo por um dos maiores value investors de todos os tempos. Em segundo lugar, e talvez mais importante, é ver a disciplina e a perseverança de Klarman durante quase dez anos de performance abaixo do S&P 500. Esse período entre 1990 e 2000 foi marcado pela bolha da internet, com ações como a AOL negociando a 240x preço sobre lucro projetado para o ano seguinte. Alías, existe uma terceira razão para ler essas cartas: elas formam uma das poucas descrições em "tempo real" da bolha da internet por um value investor.  Um relato semestral. Nos anos seguintes ao colapso de 2000, os fundos geridos por Klarman tiveram uma performance excepcional, recuperando toda a underperformance do período anterior e muito mais. Atualmente eles administram mais de $ 20 bilhões e os retornos anuais históricos aparentemente estão ao redor dos 20% ao ano.

The Psychology of Human Misjudgement - Charlie Munger Full Speech
Discurso do Charlie Munger em Harvard sobre as dificuldades envolvidas em raciocinar de forma objetiva, o poder dos incentivos, etc. 


Carlos Brito of AB-InBev: Three Things Make for a Good Leader
Mais um bom vídeo do Carlos Brito, esse focado em liderança.


The Seven Immutable Laws of Investing
James Montier, gestor da GMO LLC, fez uma ótima escolha dos sete princípios que chamou de sete leis imutáveis de investimento neste artigo - todos apontando claramento para seu sólido viés de value investor. Além disso, Montier ainda mostra um gráfico  fantástico: o que teria acontecido com um portfolio investido no que a revista Fortuna chamou em 2000 das dez ações para resistir à década (Nokia, Nortel, Enron, Oracle, Broadcom, Viacom, Univision, Schwab, Morgan Stanley, e Genentech). Vale conferir!


The Inside Story of Warren Buffett

Excelente matéria de capa da Carol Loomis pela revista Fortune de 1988 sobre os dois diferentes lados do Warren Buffett: o investidor e o administrador. O artigo faz ainda um resumo da vida de Buffett e conta com entrevistas de vários executivos da Berkshire. Como bem colocado pelo amigo que chamou atenção para o artigo: um clássico!

 

Palestra do Warren Buffett para os alunos de MBA da Universidade da Flórida.


Jim Chanos — Rooting out Fraud

Entrevista muito boa da Graham & Doddsville, revista de value investing dos alunos da Universidade de Columbia com o famoso short seller Jim Chanos. Lendo a entrevista é difícil não ficar impressionado com a genialidade do Chanos. 


 Apresentação do Michael Price na Columbia Business School
Excelente apresentação do legendário value investor Michael Price em 2006 para os alunos do Bruce Greenwald na Columbia Business School.


Greenwald Lecture at Gabelli Value Investing Conference
Seminário com pouco mais de três horas (dividido em duas partes) do Bruce Greenwald sobre value investing. O evento aconteceu em Londres, 2005. Mais uma ótima oportunidade de ver Greenwald em ação!



Mr. Buffett the Teacher (2013): Warren Buffett Omaha
Documetário sobre Warren Buffett com imagens antigas, incluindo vários de seus alunos e primeiros investidores.


Advanced Stochastic Processes MIT 15.070 Lecture Notes
Apesar de não contar com vídeos das aulas, as notas de leitura do curso, disponíveis no link acima, são tão boas e apropriadas em termos de conteúdo para aqueles interessados em se aprofundar em processos estocásticos que decidimos adicionar o link. O curso começa com Sigma Álgebras e Medidas de Probabilidade, passa por Martingalese  Brownian Motion, terminando com Cálculo Estocástico.


Downloads


Carta da Dynamo 92


Carta da Dynamo 91


Carta da Dynamo 90


GEICO: The Security I (Still) Like Best


Mentorship and The Smartest Man


Corporate Governance & Executive Compensation 2015


Carta Dynamo 88


Carta Dynamo 87


Carta Dynamo 85